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第三批PPP示范项目再为环保注动力:水务、垃圾处理、海绵城市等方向优先受益

发布时间:2016-10-16    研究机构:华泰证券

事件:财政部等20部委联合发布第三批PPP示范项目

财政部于2016年9月完成了第三批示范项目的评审工作,本次共1174个项目申报,涉及总投资近2.3万亿元,超过前两批示范项目申报之和,共13个省份达到满额申报50个项目的上限,评审后,共通过516个示范项目,占全部申报项目的44%,投资总额逾1.17万亿,较第二批的206个项目,6589亿总投资额有大幅提升。本批示范项目中小型项目偏多,覆盖了18个以及行业和58个二级行业。

环保依然占据举足轻重的地位,中小规模的项目多,利于引入民营资本

我们通过统计可以看到,环保示范项目主要分布于市政工程、生态建设和环境保护和能源三个以及行业中,数量达216个,占第三批示范项目总数的41.86%;投资规模达2565亿,占总量的21.93%;较第二批时的约90项,1500亿的投资额,有显著的提升,支撑了环保的热度;同时中小规模的项目多,利于引入民营资本。第三批的环保投资额,占2016年6月末的环保入库PPP项目总投资额的17.78%,故本次示范项目的推进,也能大幅推进环保入库项目的进展。

本次上榜的示范项目大部分为缺乏盈利模式的项目,利于通过补贴全面推进进度

从项目领域分布来看,相对缺乏盈利模式的项目主要包括:1)生态建设与环境保护项目为46个,810亿投资量,占环保投资总量的31.6%;2)市政环保中,综合管网占比高,项目31个,投资量为839亿,占环保投资总量的32.6%;3)海绵城市项目5个,投资量为209亿,占环保投资总量的8.1%,但海绵城市项目的盈利模式在逐步完善。再加上景观绿化、公园等项目,相对缺乏盈利模式的PPP项目,在环保投资总量的占比约达75%,说明本次工作,希望通过补贴,让当前缺乏盈利但又必要的项目向前推进,满足“十三五”以结果为导向的方针。 第三批示范项目中的水务、垃圾处理、海绵城市项目为优质项目 在“水十条”的大背景下,第三批PPP示范项目中,水务类项目数量最多,污水处理、供水、排水项目分别有41、24、5个,投资量分别为183,153,45亿,占环保总量的14.8%;垃圾处理、发电类项目总共有43个,投资量达205亿,同样带来不小的市场空间。水务、垃圾处理类项目具有相对成熟的盈利模式,能够带来稳定的现金流,加上入围PPP示范项目,能获得一定的财政支持,故属于该批PPP项目中最为优质的项目,也将成为各上市公司竞相争夺的目标。另外随着海绵城市盈利模式的逐步完善,其也可归属于优势项目行列。

关注相关标的

我们认为国家对PPP的重视程度在加强,正推进PPP工作有序前行,管理体系也在不断完善;而环保是PPP中最为优质的项目资源,尤其是水务、垃圾处理、海绵城市等盈利模式相对清晰或具备政策支持的子行业。我们建议关注:1)水务方向的碧水源、中山公用(000685)、兴蓉环境等;2)海绵城市方向的华控赛格、聚光科技等。

风险提示:地方配套政策、协助等跟进不及时;已入围项目也存在被提出示范名单的风险。

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