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中山公用:业绩主要来源于广发股权收益

发布时间:2009-07-10    研究机构:第一创业证券

投资要点:

公司是一家公用事业类大型上市公司,实际控制人为中山市国有资产监督管理委员会。2008 年底经过重组后,主营污水处理和供水两大业务,目前拥有全资资公司中山供水有限公司和中山污水处理公司,参股广发证券股份有限公司、中海广东天然气有限责任公司、中山银达担保投资有限公司和中山公用(000685)工程有限公司,同时拥有中山中骏房地产开发有限公司等7 家控股公司。

水务方面 公司目前共拥有九家参股、控股供水子公司以及六家供水分公司,供水覆盖面积约1500 平方公里,官网长度达到3800 公里,日供水能力达到175 万立方米,公司供水总资产占据中山市的70%以上,供水总量占据中山市80%以上市场份额;公司全资子公司中山污水处理有限公司拥有30 万吨/天的污水处理能力,规划的处理能力可以达到65万吨/天,处理范围主要是中山城区。

其他业务 公司除了主营的水务业务外,还拥有转型前的市场租赁业务,目前拥有40 家综合市场、2 家大型专业批发市场和两家房地产公司,总经营面积达到50 万平方米,规划经营面积110 万平方米;公司还注重对外投资,在股权投资方面获利丰厚:通过参股广发证券,拥有广发证券3 亿股股权,占其总股本的15%,为其第三大股东;公司同时参股设立中山市最大的融资担保机构中山银达担保投资有限公司,投资额4000万元,占其总股本的40%。

投资亮点 一是水价上涨预期强烈;二是公司重组后,广发证券等金融股权投资收益成为公司最主要的业绩来源,随着近年证券行业的不断发展,预计未来该部分股权收益将越来越高。预计公司09、10、11 年EPS分别为1.02 元,1.03 元及1.11 元。

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